項目投資風(fēng)險評估

投資項目的風(fēng)險評估是項目評估的一個重要環(huán)節(jié)。項目的抗風(fēng)險能力是影響投資項目成敗的關(guān)鍵性因素之一。準(zhǔn)確的度量和評估投資項目的風(fēng)險，是保障投資各方利益的基礎(chǔ)。

項目投資風(fēng)險評估報告是分析確定風(fēng)險的過程，在投資領(lǐng)域中，為減少投資人的投資失誤和風(fēng)險，每一次投資活動都必須建立一套科學(xué)的、適應(yīng)自己的投資活動特征的理論和方法。項目投資風(fēng)險評估報告是利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性和定量相結(jié)合，對投資項目的風(fēng)險進行全面的分析評價，采取相應(yīng)的措施去減少、化解、規(guī)避風(fēng)險的途徑。

項目投資風(fēng)險評估（報告）也是山東仁誠會計師事務(wù)所新開拓的一個業(yè)務(wù)，服務(wù)于國企、投資平臺、私營企業(yè)、自然人等有項目投資意向的單位和個人，歡迎大家一起探討、溝通。

一、投資風(fēng)險評估的概念

投資風(fēng)險評估是在對投資風(fēng)險進行識別和衡量的基礎(chǔ)上，從整體考慮投資所面臨的各方面風(fēng)險以及不同風(fēng)險之間可能存在的相互作用、相互影響和對投資活動所帶來的影響，對投資風(fēng)險的綜合狀況進行總體的認(rèn)識、評價。

項目投資風(fēng)險評估報告是在全面系統(tǒng)分析目標(biāo)企業(yè)和項目的基礎(chǔ)上，按照國際通行的投資風(fēng)險評估方法，站在第三方角度，客觀、公正地對企業(yè)、項目的投資風(fēng)險進行分析。

投資風(fēng)險評估報告包含了投資決策所關(guān)心的全部內(nèi)容，如企業(yè)詳細(xì)介紹、項目詳細(xì)介紹、產(chǎn)品和服務(wù)模式、市場分析、融資需求、運作計劃、競爭分析、財務(wù)分析等內(nèi)容，并在此基礎(chǔ)上，以第三方角度，客觀公正地對投資風(fēng)險進行評估。

二、識別投資風(fēng)險的方法

識別投資風(fēng)險的方法有很多，主要有流程圖法、財務(wù)報表分析法、現(xiàn)場調(diào)查法、事故樹分析法和專家論證法等，這些方法各具特色，又同時擁有自身的優(yōu)勢和不足，在具體的投資風(fēng)險識別中，需要靈活運用各種投資風(fēng)險識別方法，及時發(fā)現(xiàn)各種可能引發(fā)風(fēng)險事故的風(fēng)險因素。

2.1 流程圖法

將風(fēng)險主體即投資活動按照其工作流程以及各個環(huán)節(jié)之間的內(nèi)在邏輯聯(lián)系繪成流程圖，并針對流程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和薄弱環(huán)節(jié)進行調(diào)查風(fēng)險、識別風(fēng)險的方法。

2.2 財務(wù)報表分析法

通過一定的方法分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等相關(guān)的支持性文件，以分析企業(yè)的財務(wù)狀況，以此來識別投資活動的潛在風(fēng)險。

利用財務(wù)報表分析法識別投資風(fēng)險主要有三種方法：

趨勢分析法

比率分析法

因素分析法

2.3 專家論證法

采用匿名發(fā)表意見的方式，即專家之間不得互相討論，不發(fā)生橫向聯(lián)系，只能與調(diào)查人員發(fā)生關(guān)系，通過多輪次調(diào)查專家對問卷所提問題的看法，經(jīng)過反復(fù)征詢、歸納、修改，最后匯總成專家基本一致的看法，作為投資風(fēng)險識別和預(yù)測的結(jié)果。這種方法具有廣泛的代表性，較為可靠。

2.4 現(xiàn)場調(diào)查法

是一種常用的識別投資風(fēng)險的方法?，F(xiàn)場調(diào)查法是風(fēng)險管理人員親臨現(xiàn)場，通過直接觀察風(fēng)險管理單位的設(shè)備、設(shè)施、操作和流程等，了解風(fēng)險管理單位的投資活動，調(diào)查其中存在的風(fēng)險隱患，并出具調(diào)查報告書。

調(diào)查報告書是風(fēng)險管理單位識別投資風(fēng)險的重要參考依據(jù)。

2.5 事故樹分析法

是識別投資風(fēng)險的另外一種比較有效的方法，常常能夠提供防止風(fēng)險事故發(fā)生的手段和方法。事故樹分析法就是從某一事故出發(fā)，以圖解的方式來表示，運用邏輯推理的方法，尋找引起事故的原因，即從結(jié)果推到引發(fā)風(fēng)險事故的原因。

三、評估投資風(fēng)險的方法

評估投資風(fēng)險的方法主要包括：風(fēng)險度評價法、檢查表評價法、德爾菲法、決策樹法。

3.1 風(fēng)險度評價法

是對投資風(fēng)險事故造成損失的頻率或者損害的嚴(yán)重程度進行的綜合評估。風(fēng)險度評價可以分為風(fēng)險事故發(fā)生頻率評價和風(fēng)險事故造成損害程度的評價兩種。一般來說，風(fēng)險度評價可以分為1到10級，級別越高，危險程度就越大。

3.2 檢查表評價法

根據(jù)檢查表，將檢查對象按照一定標(biāo)準(zhǔn)給出分?jǐn)?shù)，對于重要的項目確定較高的分值，對于次要的項目確定較低的分值，再按照每一檢查項目的實際情況評定一個分?jǐn)?shù)，每一檢查對象必須滿足相應(yīng)的條件時，才能得到這一項目的滿分。

當(dāng)不滿足條件時，按照一定的標(biāo)準(zhǔn)將得到低于滿分的評定分，所有項目評定分的綜合不超過100分，由此，就可以根據(jù)被調(diào)查投資活動的得分，評價風(fēng)險因素的風(fēng)險度和風(fēng)險等級。

3.3 德爾菲法

本質(zhì)上是一種反饋匿名函詢法，其大致流程是∶在對所要預(yù)測的問題征得專家的意見之后，進行整理、歸納、統(tǒng)計，再匿名反饋給各專家，再次征求意見，再集中，再反饋，直到得到穩(wěn)定的意見。

3.4 決策樹法

是利用樹枝形狀的圖像模型來表述投資風(fēng)險評價問題，投資風(fēng)險的評價可直接在決策樹上進行。其評級標(biāo)準(zhǔn)可以是收益期望值、效用期望值或其他指標(biāo)，采用決策樹來評價投資風(fēng)險，往往比其他評級方法更直觀、更清晰，便于投資管理人員思考和集體討論，因而是一種形象和有效的投資風(fēng)險評價方法。

四、風(fēng)險評估指標(biāo)體系

投資項目主要受到六個風(fēng)險源的影響，主要包括技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、資金風(fēng)險、管理風(fēng)險、社會與政策風(fēng)險以及退出與中止風(fēng)險。

4.1 技術(shù)風(fēng)險

是由于項目技術(shù)本身的不足及可替代的新技術(shù)出現(xiàn)等給投資所帶來的風(fēng)險?？梢詮募夹g(shù)的成熟性、替代技術(shù)、技術(shù)生命周期、技術(shù)的適用性等維度進行判斷。

4.2 資金風(fēng)險

是投資者最為關(guān)注的。財務(wù)狀況的混亂可以直接影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展實力。在進行評估時，主要考量項目操作方的財務(wù)狀況、融資能力、資金流動情況等方面。

4.3 市場風(fēng)險

指由于各種內(nèi)外部因素導(dǎo)致能否贏得市場競爭優(yōu)勢的不確定性。具體考察因素包括市場規(guī)模、市場競爭力以及項目操作方的銷售能力等。

4.4 管理風(fēng)險

主要指因為管理不善導(dǎo)致投資失敗的可能性。管理水平的高低是導(dǎo)致項目成敗的關(guān)鍵，這部分指標(biāo)主要考察的包括管理者的背景、素質(zhì)、經(jīng)驗及各方面能力等。

4.5 社會與政策風(fēng)險

是由于國家政策、法規(guī)、政治經(jīng)濟環(huán)境的變動導(dǎo)致市場需求發(fā)生改變所所引發(fā)的風(fēng)險。重點考察國家產(chǎn)業(yè)政策、地方政府政策以及政治經(jīng)濟環(huán)境等。

4.6 退出或中止風(fēng)險

主要考察的指標(biāo)有投資回收期、項目移交和清算、資本的退出方式等方面。

五、項目投資風(fēng)險評估報告的撰寫要求

5.1 客觀性

項目評估是在項目主辦單位可行性研究的基礎(chǔ)上進行的再研究，其結(jié)論的得出完全建立在對大量的材料進行科學(xué)研究和分析的基礎(chǔ)之上。在評估實施過程中，既要對可行性研究報告的編制依據(jù)及全部數(shù)據(jù)進行查證核實，又要根據(jù)項目評估的內(nèi)容和分析要求，深入企業(yè)和現(xiàn)場進行調(diào)查，以搜集新的數(shù)據(jù)和材料，以專家的學(xué)識確保所有項目資料客觀詳實。同時項目評估涉及項目投資的工藝設(shè)備、技術(shù)物資支持、財務(wù)分析以及未來市場預(yù)測等多個領(lǐng)域，評估人員必須以宏觀地理解和掌握相關(guān)學(xué)科知識為前提，客觀公正地評價和處理評估中的每一個細(xì)節(jié)，并在評估報告中客觀公正地表述出來。

5.2 科學(xué)性：

首先要有一個科學(xué)的態(tài)度。項目評估是項目建設(shè)前的一項決定性工作，它的任何失誤都可能給企業(yè)、給國家?guī)聿豢晒懒康膿p失，因此評估人員必須持有對國家、對企業(yè)高度負(fù)責(zé)的、嚴(yán)肅的、認(rèn)真的、務(wù)實的精神，以戰(zhàn)略家的眼光，將項目置于整個國際、國內(nèi)大市場進行縱向分析和橫向比較，堅決避免盲目建設(shè)、重復(fù)建設(shè)等現(xiàn)象的發(fā)生，使項目建成后確實能夠創(chuàng)造良好的效益，發(fā)揮應(yīng)有的作用。

同時要使用科學(xué)的方法，在評估工作中，注意全面調(diào)查與重點核查相結(jié)合，定量分析與定性分析相結(jié)合，經(jīng)驗總結(jié)與科學(xué)預(yù)測相結(jié)合，以保證相關(guān)項目數(shù)據(jù)的客觀性、使用方法的科學(xué)性和評估結(jié)論的正確性。

5.3必要性：

必要性評價又稱背景分析，即分析項目在科學(xué)研究和經(jīng)濟建設(shè)中的意義和地位，從而明確目標(biāo)項目是否有建設(shè)的必要。該指標(biāo)突出考察的是項目對國民經(jīng)濟和社會發(fā)展所能做出的貢獻(xiàn)大小。

5.4 項目的投資方向：

一個好的項目必須做到四個“符合”和三個“有利于”：即符合國家的方針政策和國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略部署；符合項目所屬行業(yè)的發(fā)展要求和方向；符合項目實施地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展特點和總體規(guī)劃；立項的所有手續(xù)要符合國家有關(guān)項目管理的規(guī)定。項目的建設(shè)要有利于項目實施地區(qū)、所在行業(yè)乃至國家宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整；要有利于開發(fā)利用新的科學(xué)技術(shù)和新的產(chǎn)品；要有利于擴大對外貿(mào)易和出口創(chuàng)匯。

5.5 產(chǎn)品的市場需求：

無論是新建項目，還是改建、擴建項目，其目的不外乎引進新的設(shè)備和技術(shù)，擴大生產(chǎn)規(guī)模和改進生產(chǎn)工藝，以增加產(chǎn)品產(chǎn)量和提高產(chǎn)品質(zhì)量。但其最終落腳點都是贏得市場以追求企業(yè)效益最 大化。因此，項目評估的一個重點內(nèi)容，就是科學(xué)地評價項目的市場前景。

要通過對項目市場調(diào)查和市場預(yù)測有關(guān)數(shù)據(jù)的綜合分析，客觀地評價產(chǎn)品質(zhì)量、性能、價格、市場分布狀況及未來相當(dāng)長一段時期內(nèi)的發(fā)展走向，從而為項目建設(shè)的正確決策奠定基礎(chǔ)。

5.6 可行性：

即考察項目是否具有建設(shè)的可能，如果項目缺乏建設(shè)的技術(shù)、經(jīng)濟或其他物質(zhì)基礎(chǔ)，那么一切都是空話。1983年國家頒布的《關(guān)于建設(shè)項目可行性研究的試行管理辦法》規(guī)定，建設(shè)項目可行性研究的內(nèi)容應(yīng)包括八個方面：①市場需求調(diào)查分析；②擬建或改擴建規(guī)模；③技術(shù)工藝設(shè)備和生產(chǎn)條件研究；④廠址方案與建廠條件；⑤勞動力的來源、素質(zhì)及職工業(yè)務(wù)技術(shù)培訓(xùn)；⑥工程建設(shè)實施計劃及生產(chǎn)計劃；⑦技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)及財務(wù)效益分析；⑧投資效益和社會影響研究。對照上述內(nèi)容，項目可行性評估的重點主要有兩個子指標(biāo)：

技術(shù)的可行性

經(jīng)濟的可行性

依據(jù)1993年國家計劃委員會頒布的《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》，在新建、改建或擴建項目的財務(wù)效益和國民經(jīng)濟效益方面，“投資利潤率”、“投資利稅率”、“內(nèi)部收益率”和“凈現(xiàn)值”四個指標(biāo)必須達(dá)到規(guī)定的衡量標(biāo)準(zhǔn)，這些都要一一作出分析和評價。在項目經(jīng)費管理方面，要重點考察投資估算的準(zhǔn)確性和項目資金的落實情況，并且要對項目的投資風(fēng)險作出科學(xué)的評估，以避免出現(xiàn)重大投資失誤。

六、項目投資風(fēng)險評估報告概述

一、項目公司概況

二、投資環(huán)境分析

三、行業(yè)與市場基本情況

四、企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險

五、財務(wù)不確定性與風(fēng)險分析

六、項目的合規(guī)性風(fēng)險

七、風(fēng)險評定

項目投資風(fēng)險評估業(yè)務(wù)聯(lián)系：

李鍵經(jīng)理 13805379414

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